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Microsoft ha sido objeto de muchas críticas recientemente. Después del escándalo de la NSA y un cuarto trimestre fiscal algo decepcionante y los resultados financieros totales para el año fiscal 2013, los inversores se sintieron decepcionados por la evolución de Microsoft, lo que redujo sus acciones en más del 11%, lo que en realidad se traduce en una pérdida de valor de mercado de $ 34 mil millones. Sin embargo, a pesar de todos estos eventos, parece que ahora es el momento de comprar acciones de Microsoft, si en el pasado estuvo interesado en hacer esto..
Tim McAleenan trae una teoría interesante pero simple a la discusión con su publicación en el sitio web de SeekingAlpha. Tim aconseja prestar especial atención a aquellas empresas que rápidamente se han sobrevalorado o infravalorado. Si hablamos de sobrevaloración, la primera empresa que me viene a la mente es Apple, y sí recuerdo que algunos analistas sugirieron que el gigante de Cupertino se convertirá en la primera empresa de un billón del mundo antes de que nos demos cuenta..
Como consecuencia de la fuerte competencia del lado de Android, especialmente Samsung, las acciones de Apple son ahora más "conservadoras", alrededor de $ 420 mil millones +. Y ahora tenemos a Microsoft, que es un ejemplo de devaluación repentina. Pero solo se puede culpar a las emociones por las acciones de Microsoft o hay hechos sólidos de los que preocuparse?
Acciones de Microsoft: una inversión atractiva?
El principal ingreso de Microsoft es obviamente su división de software con énfasis en los negocios, y ahora, el gigante de Redmond está expandiendo aún más el papel de la nube, prueba de ello es la asombrosa cantidad de servidores que ahora poseen: un millón. Pero lo principal que preocupa a los inversores es el futuro, por supuesto. Y ahora, el futuro gira en torno a los dispositivos móviles. Temen que Microsoft no pueda sostener un modelo de negocio viable cuando se trata de tecnologías móviles emergentes..
Para la mayoría de las personas no tecnológicas, eso se traduce claramente en teléfonos inteligentes y tabletas. Y Microsoft lo está haciendo horriblemente mal allí, con Windows Phone apenas logrando resistir detrás de iOS y Android y con una pérdida de casi $ 1 mil millones en sus tabletas Surface. Como hecho paralelo, Microsoft sigue impulsando los anuncios de Surface vs iPad, como si nada. Tim traza un paralelo con McDonalds en 2002-2003, cuando sus acciones cayeron de $ 30 a un mínimo de $ 12,70, ya que los inversores temían que McDonalds no pudiera adaptarse a la tendencia de comer alimentos más saludables..
Por supuesto, McDonalds logró sobrevivir y, de hecho, hacer prosperar su negocio. Y era el momento perfecto para invertir en sus acciones, por las siguientes razones:
- El precio de la acción fue rebajado injustamente, solo resultado de las emociones y el miedo al futuro
- La compañía estaba entrando en modo de cosecha, convirtiéndose así en una fuente de ingresos que estaba acelerando su tasa de pago de dividendos mientras simultáneamente aumentaba las ganancias a un ritmo saludable (dividendo en un 27%, ganancias en un 14% durante la última década, la tasa de pago aumentó del 27% en 2003 al 57% en 2013), probablemente enriqueciendo así a quienes aprovecharon la oportunidad
Microsoft ahora se encuentra de alguna manera en la misma posición con respecto al crecimiento del mundo móvil. Tim explica más a fondo:
Microsoft ha aumentado las ganancias por acción en un 11% desde 2003. Ha aumentado las ganancias por acción en un 14,5% desde 2008. Pero, ¿por qué los inversores han experimentado rendimientos totales que van a la zaga del crecimiento de las ganancias? Simplemente porque la valoración ha ido descendiendo constantemente. En 2003, los inversores estaban dispuestos a pagar 26 dólares en el precio de las acciones por cada dólar de ganancia que generaba Microsoft. En 2008, estaban dispuestos a pagar $ 16 en el precio de las acciones por cada dólar de ganancia que Microsoft proporcionaba a los accionistas..
Los términos de inversión en Microsoft son muy diferentes hoy. Al cierre del viernes, Microsoft cotizaba a 31,40 dólares por acción mientras generaba 2,60 dólares en beneficios anuales, de los cuales 0,92 dólares se devuelven al propietario cada año por cada acción que posea. Eso es solo 12 veces las ganancias. Si compra Microsoft hoy, está comprando una empresa con un 8,28% de rendimiento de las ganancias iniciales más cualquiera que sea la tasa de crecimiento de las ganancias futuras por acción de la empresa.
Y si la empresa decide entrar en "modo de cosecha" y aumentar su índice de pago del 35% actual al 60-65% a largo plazo, los accionistas pueden experimentar la alegría de la creación de riqueza que se produce cuando se pueden reinvertir dividendos en una empresa aumentando su tasa de dividendos por encima de su tasa de ganancias mientras le brinda la oportunidad de aumentar su participación en la propiedad con la valoración más baja de 12 veces la ganancia.
Cómo se ve el futuro para Microsoft
Además, no olvidemos que Microsoft tiene una gran cantidad de $ 77 mil millones en efectivo. Podrían hacer muchas cosas con ese dinero. Podemos ver que lo están intentando, ya que gastaron en el año fiscal de 2013 más de $ 10 mil millones en Investigación y Desarrollo. Microsoft podría hacer tantas cosas con esa enorme cantidad de dinero. Dado que el futuro no es solo móvil, sino también web, Matt Krants de USA Today nos recuerda que Yahoo ahora se acerca al precio de oferta de compra de Microsoft en 2008: $ 31 por acción, lo que significa una oferta de $ 44,6 mil millones..
Es difícil creer que Microsoft incluso podría intentar lanzar una nueva oferta para la adquisición de Yahoo !, ahora que su nuevo director ejecutivo es un poco genial, lo que hace que los inversores se sientan positivos y confiados en el futuro de la empresa. Pero, como un hecho paralelo, Microsoft podría comprar Yahoo! a su valor de mercado actual de $ 32.1 mil millones y todavía le quedan casi $ 45 mil millones. Esto es algo que habla del poder financiero de esta empresa..
Y sí, no nos olvidemos de Windows 8, ¿de acuerdo? Las ventas de PC tradicionales están disminuyendo, todos lo sabemos, pero pronto también terminará el soporte para Windows XP, lo que significa que especialmente las agencias gubernamentales y las empresas tendrán que dar el salto a una nueva versión. Y es difícil creer que elegirán Windows 7. La gente está comprando cada vez más tabletas, e incluso si el iPad sigue siendo el rey, ¿qué pasará cuando aquellos que han usado Windows desde que tienen uso de razón necesiten una tableta??
¿Y si tu jefe te regala una tableta? Tal vez las ventas de computadoras o disminuyan o tal vez estemos redefiniendo el término "computadora". Lo que es seguro es que Windows 8 es un producto que no está destinado a generar ganancias de inmediato, sino a largo plazo. Y la Tienda Windows, incluso si no es perfecta en este momento, definitivamente mejorará con el tiempo, entregando así algo de dinero en efectivo a Microsoft..
No, Microsoft no está condenado, simplemente se adaptará. Y para todos ustedes, inversores, el último consejo:
Una de las formas más fáciles de lograr retornos satisfactorios es comprar una empresa que tenga expectativas bajas incorporadas al precio de las acciones que le permitan ganar dinero en caso de que la empresa pueda superar obstáculos de un pie. Esos 77.000 millones de dólares en efectivo le dan a la empresa una gran flexibilidad. Esa tasa de pago del 35% puede dar lugar a un buen crecimiento de los dividendos a medio plazo..
Existe un desajuste notable entre el riesgo general que representa la empresa en comparación con las ganancias que sigue generando. A medida que el precio de las acciones de Microsoft se ha reducido a 31,40 dólares, ha llegado al punto en el que no se necesita mucho para ir bien en los próximos cinco a diez años para que los accionistas lo hagan bien, ya que potencialmente se beneficiarán a partir de alguna combinación de: (1) crecimiento futuro por encima de las expectativas pesimistas, (2) una aceleración en el índice de pago de dividendos, (3) una expansión en el índice P / E por encima de 12, y (4) la utilización de los $ 77 mil millones en efectivo para algo así como un programa de recompra sustancial.
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